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　　先锋集团（Vanguard Group Inc.）国际利率主管考特尼Ales Koutny表示，为了提振陷入困境的日元，日本央行今年必须采取极其强硬的态度，而市场低估了该行所需的强硬程度。

　　Koutny预计，到年底，日本央行的基准利率将从当前水平升至0.75%，最早将在6月份加息25个基点。相比之下，市场仅消化了年底前进一步加息22个基点的预期。

　　“我们认为市场低估了日本央行的定价。尽管上周有很多关于干预的声音，但我们已经再次超出了这一水平。他们（日本央行）明白，真正摆脱这种局面的唯一途径是发出相当强硬的信息。”他说。

　　今年3月，日本终于将利率从负利率区间上调。但日元随后恢复了跌势，鉴于日本和美国之间的借贷成本差距，上月日元兑美元汇率跌至30多年来的最低点。日本央行在4月25日至26日的会议上，将利率维持在0-0.1%区间。

　　但日元的走势使得央行干预势在必行。日本央行行长植田和男近日多次指出，日元走势将会对通胀产生重大影响，并暗示未来有可能多次加息，强化了未来几个月短期借贷成本上升的可能性。

　　Koutny的观点与另一家债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）的观点一致，后者认为今年有可能加息三次。

　　PIMCO投资组合经理Sachin Gupta此前表示“从我们的角度来看，这（上次加息）实际上是日本货币政策调整的开始，而不是结束。虽然一些市场参与者预计今年会再加息50基点左右，但我们认为有可能加息更多一点，可能是75基点。”

　　“当我们看得更远时，我们认为这是日本加息周期的开始。日本收紧政策的路径将不同于其他央行，但这仍将是该国货币政策的一个非常重要的转向。”他说。

　　资产配置方面，PIMCO据悉正在低配日本债券，而先锋正押注短期掉期利率走高，并做空日本国债期货。此外，Koutny说，该公司还利用日元近期短暂的升势增加了空头头寸，因其认为干预措施从根本上不起作用。

　　“只要日本继续推迟对其路径的重新评估，我们就会看到对这些债券的需求不足。但一旦进行适当的重新评估安全股票配资平台，我们将非常热衷于为我们的投资组合购买日本国债。”他说。